ATFX港股：「中国潮玩第一股」泡泡玛特(09992)最新发布盈喜，预期2025年上半年收入同比增长不低于200%，溢利(不包括未完成统计的金融器具的公允价值变动损益) 可能录得同比增长不低于350%。股价今早发达波动，曾升逾3%后倒跌，半日倒跌逾6%。

▲ATFX图

本年首季，泡泡玛特营收年增165% 至170%，其中中国营收年增95% 至100%，国际营收年增475% 至480%。中国各通路收入发达方面，线下通路年增率85% 至90%，线上通路年增140%至145%。国际各区域收入发达方面，亚太(指中国除外的其他亚洲及大洋洲国度及地区) 年增率345%至350%，好意思洲年增895% 至900%，欧洲年增率600%至605%。

董事会以为，事迹波动主要归于以下原因：泡泡玛特品牌及旗下IP在环球认同度进一步擢升，种种化的产物品类促进本集团收入增长，本集团各区域商场收入均完好意思合手续高速增长；国际收入占比合手续擢升，收入结构的变化对毛利、溢利均产生积极影响。同期，边界效应使溢利显贵加多；及合手续优化产物资本，加强用度管控，擢升盈利智力。公司领导鼓励及潜在投资者于生意公司股份时严慎行事。

在泡泡玛特将产物分红四个大类：手办、毛绒、MEGA 和养殖品。旧年，泡泡玛特的毛绒产物营收年增1289% 至28.3 亿元，是泡泡玛特旧年增速最快的类别。旧年旗下Labubu所属IP「THE MONSTERS」营收年增726.6%达30.4亿元。

Labubu 3.0系列在4月慎重开启线下发售，进一步激发抢购上升，在环球激发抢购上升，韩国、英国等地门店因列队过猛暂停销售，二手商场溢价达数十倍，推动IP价值飙升，股价也一直水长船高。Wind数据理会，泡泡玛特股价年头于今涨幅达194.79%，近一年涨幅达575.92%。

泡泡玛特的强势源于“IP+环球化+边界效应”的三重入手。短期看，潮玩行业仍处高增永久，泡泡玛特凭借头部地位(市占率8.5%)有望合手续受益。国际高毛利业务(如西洋商场)占比擢升，重叠资本优化，推动净利润率合手续增长，此外开yun体育网，其通过直营格式保合手对渠说念和订价的贬抑，幸免授权格式下的利润分流，进一步沉稳盈利智力。不外基于刻下估值已反应部分乐不雅预期，一朝出现IP疲软信号可能激发估值回调。