发布日期：2026-03-03 16:09    点击次数：54

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　　期货日报

　　2024年12月26日，多晶硅期货正经上市，各合约基准价设定为38600元/吨，上市首日多个合约以44000元/吨的涨停价开盘，随后涨幅有所回落。从上市以来的进展来看，多晶硅期货阛阓运行相对放心，基本呈现飘荡高涨走势，价钱运行区间在42000~43000元/吨。戒指2025年1月3日收盘，多晶硅期货主力合约PS2506报42560元/吨。

　　“多晶硅期货上市以来运行基本沉稳，盘面价钱波动区间与面前产业基本面情况契合度较高。”国信期货分析师李祥英暗示，多晶硅期货上市首日以涨停板开盘，主如若因为上市前头部企业承接发布减产等音问影响，加之多晶硅现货价钱已跌至行业老本线以下，硅料企业挺价意愿较强。不外，面前光伏行业供需矛盾隆起，还处在新增产能投放岑岭期，多晶硅企业库存可用天数高出两个月，阛阓仍然将多晶硅定位为供过于求的品种。因此，涨停板开盘之后反而下行，后续主力合约PS2506运行区间基本在41000~43000元/吨，基本合适阛阓预期。

　　从现货阛阓看，诚然上周有音问称大厂出现45000元/吨的高价现货成交，但据了解，该成交或是部分小单，不具有代表性，下流直采大单价钱仍旧捏稳。据SMM数据，戒指1月3日，多晶硅N型料价钱放心在41000元/吨，较前一周高涨500元/吨。中信建投期货光伏首席分析师王彦青暗示，上市以来，多晶硅期货运行相对放心，价钱运行区间较为合理，与现货阛阓走势较为一致。

　　从多晶硅盘面结构看，当今基本呈现出近低远高的Contango结构。戒指1月3日收盘，今日通盘合约累计成交量达38030手，捏仓量36759手。中信期货分析师郑越过以为，交投活跃，标明阛阓对多晶硅期货较为情态。

　　从基本面看，供应端，深广硅料厂商从2024年二季度运转减产，跟着西南地区枯水季的到来，电价上调使云南和四川多晶硅产能接踵关停，多晶硅产量进一步下滑。数据领路，2024年11月，多晶硅产量为11.2万吨，月度产量处于年内最低水平，且2024年12月产量络续下滑。需求端，前期受组件需求下滑影响，硅片电板片捏续减产，举座开工率保管低位。2024年11月，硅片产量42.1GW，讨论后续硅片排产有所抬升。

　　跟着供需改善，多晶硅库存下落较快。戒指2024年12月27日当周，多晶硅库存22.2万吨，较2024年11月底彰着下落。

　　“邻近春节，部分硅厂存在补库备货需求，开工率或小幅提高。”郑越过证实，面前多晶硅供需关联有所改善，对远月价钱存在撑捏。多晶硅期货上市后将充分证实“蓄池塘”作用，消化面前过剩的多晶硅库存，供需将进一步改善。因此，面前多晶硅期货价钱高于现货价钱。

　　李祥英暗示，2024年12月以来，受西南地区电价高涨及行业自律契约影响，多晶硅行业开工率下落至35%附近。低开工率下，多晶硅企业库存有所消化。面前企业耗费较为严重，现货价钱下方无太多空间。距离多晶硅期货首个合约交割尚远，面前无仓单压力。在此布景下，多晶硅期货价钱高于现货价钱。

　　不外，国泰君安期货高档分析师张航请示，尽管上周硅料厂家库存仍在去化，但深广为库存转移，而非库存消化。“下流硅片厂在2025年1月自律运转执行前有提前补库行为，独特于将上游库存转移至下流原料步调。”张航证实，此举将使多晶硅需求在春节前进展相对平凡，但也使得硅料厂报价愈加坚挺。当今，多晶硅厂家对外报价大多在45000元/吨。

　　瞻望后市，王彦青以为，2025年1月多晶硅排产讨论增幅有限，矛盾点相聚不才游需求。在低库存的情况下，硅片步调排产或有抬升趋势，短期可能孝顺增长动能。当今硅片与电板片两个步调的库存均在低位，硅片加价或拉动电板片加价。洽商到组件步调进展低迷，电板片加价能否凯旋落地仍有疑问。同期，硅片开工率上调可能压制硅片价钱。因此，讨论多晶硅需求短期有撑捏，价钱可能小幅反弹，但捏续性较弱且空间有限。

　　“多晶硅供应端捏续减产及硅片排产栽植，形成多晶硅供需渐渐好转，现货价钱将徐徐抬升。”郑越过以为，面前，多晶硅价钱渐渐回落到合理位置，跟着供需进一步好转，多晶硅期货价钱将偏强运行。

　　李祥英以为，多晶硅后市走势主要取决于供给端。如果企业有时保管面前的低开工率，捏续消化库存，价钱有时自若上行；反之，价钱会再度承压下行。短期来看，多晶硅期货主力合约区间飘荡。

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